【年报】国际集运市场2025年回顾与2026年展望

　　2025年，国际集运市场需求增长，新船交付回落。受需求释放异常影响，集运市场运价波动加剧。

　　国际货币基金组织（IMF）的统计数据显示，2025年全球经济增长3.3%，预测值呈现先抑后扬态势，反映出美国关税政策对全球经济的影响波动。

　　发达经济体与新兴经济体增长差异显著，新兴经济体增速4.4%，大幅领先发达经济体的1.7%。美国经济增长2.1%，消费保持良好势头；欧元区温和增长1.4%，主要受益于需求释放与财政支出扩大；印度以7.3%的增速领跑全球；中国通过刺激内需与出口多元化，对冲关税冲击，GDP增速为5.0%。

　　2025年，全球贸易总额预计超35万亿美元，其中，货物贸易增长6%～7%。上半年受货流前置与AI领域大量投资拉动，货物贸易表现强劲。从第四季度起，随着需求提前消耗，增长动能逐步减弱。区域层面，亚洲、非洲、南南贸易成为主要推动力。行业层面，制造业贸易额增长受钢铁、非电气类机械设备带动；农产品贸易增长主要由咖啡、茶叶、香料推动。

　　此外，2025年全球产业链重构进程加快，友岸、近岸贸易重新崛起。美国通过对等关税叠加相关自贸协定、受限外国实体规则，引导供应链向本土、友岸及近岸转移；欧盟则凭借绿色合规手段，迫使高碳排产业向内部或近岸转移。联合国贸易和发展会议（UNCTAD）的数据显示，2025年，政治友国间贸易增速高于2021年水平且持续加速，近岸贸易增速虽仍低于2021年，但自上半年起重新回暖。

　　2025年，政策不确定性促使货主提前补库，集运市场运输需求整体保持增长，上半年增速超预期，下半年虽有所放缓，但仍平稳。

　　克拉克森预测，跨太平洋东行航线%；欧线西行表现积极，全年增速预计为8.7%；西北欧航线受内部需求带动，温和复苏，地中海流向贡献主要增长动力。南北航线中，中东、南亚、非洲市场表现抢眼，货量增速预计达两位数以上，拉美市场也保持稳健增长。中国出口多元化战略持续推进，进一步利好新兴市场需求，使其成为企业对冲外部压力的重要潜力市场。

　　2025年，全球集装箱船队运力突破3300万TEU，考虑拆解因素后，同比增长约7%，结构性扩张仍在持续。

　　随着前两年的运力交付高峰过去，2025年新船交付压力减轻，全年交付225万TEU，较2024年峰值下降23%。但船公司的造船热情未减，全年新增订单超450万TEU，与2024年的峰值相当，且中小船型的订单大幅增长。主要原因包括区域化布局需求增加、新联盟运营模式对支线船舶的需求提升，以及老旧小船更新需求迫切。

　　克拉克森的统计显示，2025年年末，6000TEU以下船舶中，六成船舶的船龄超过15年，3000TEU以下船舶中，接近三成的船舶船龄超过20年。

　　上海出口集装箱综合运价指数（SCFI）显示，2025年，该指数以高点回落开局，第二季度抢运潮时，指数被推至年内高点，随着贸易战暂停，第四季度呈现回暖企稳态势。

　　整体来看，因运力增长快于需求增长，以及红海效应退坡，2025年运价较2024年明显下调，SCFI均值同比下滑37%，西北欧、美西流向降幅接近腰斩。

　　德路里预测，2025年行业EBIT（息税前利润）为320亿美元，较2024年下滑57%，EBIT率为11.1%。

　　随着中美贸易战降温以及美国与多国达成新关税协议，全球经贸政策不确定性有所缓和，利好国际贸易顺畅开展。

　　IMF预测，2026年全球经济增速约3.3%，保持韧性，其中，发达国家增速1.8%，优于2025年，新兴市场和发展中国家增速放缓0.2个百分点至4.2%。世界贸易组织（WTO）预计，2026年全球货物贸易量将连续第三年保持增长。

　　发达经济体中，美国预计增长2.4%，受益于财政政策利好、居民消费韧性、关税政策传导滞后及AI产业投资落地；欧元区预期增长1.3%，延续低速增长，公共投资、基建及国防支出提供正向支撑。

　　新兴市场方面，印度增速预计保持在6.0%以上，劳动人口红利、国内消费需求及外资友好政策助力其领跑；东盟国家受产业转移与“中国+N”布局支撑，预计增长4.2%，虽受关税政策制约，但维持出口优势；中国依托双循环格局，外循环开拓“一带一路”国家市场，内循环强化消费与投资拉动，预计增长4.5%。

　　目前，美国已与十余个国家达成新关税协定，与中国协议“休战”一年，但2026年美国将举行中期选举，关税政策将受造势策略与选民情绪影响。

　　一方面，特朗普承诺通过关税收入，为美国中低收入家庭提供退税，加上关税传导滞后，或为美国再度挑起关税议题创造条件，加剧全球经济风险；另一方面，根据2025年年末的农业数字化美国民调，接近六成选民不满特朗普的经济政策，中期选举期间，或扩大民生货类的关税豁免，利好全球贸易。

　　此外，美国最高法院对加征关税合法性的裁定，将影响政策走向。若裁定合法，特朗普施行关税政策将更加畅通无阻；若遭否决，美国可通过替代手段，重构关税壁垒，或造成短期内政策变动。

　　2025年年末，美欧央行政策调整后，全球货币政策从“集体宽松”转向“多路径、多节奏”并存。欧元区降息周期接近尾声，未来三年通胀预计温和达标，2026年货币政策或保持中性。美联储降息预期较高，美国通胀已从高点回落，而经济增长与就业疲软、通胀顽固形成双重矛盾，叠加美联储主席换届，2026年或有多次降息，有助于降低企业贷款成本，利好投资活动。

　　次贷危机后，全球集装箱运输产业链加速重构，海运需求中枢下移。2020年以来，受疫情、红海危机等因素影响，货量增速波动加剧，但总体保持中低速增长。

　　2026年，受特朗普政府关税政策推动，东南亚、南美等新兴市场将持续崛起。主流机构预测，2026年集运市场需求增速为1.6%～2.5%，较2025年进一步放缓，南北航线货量占比稳步提升。

　　中美贸易摩擦加剧的大方向未变，2026年，中国出口多元化和产业转移趋势，将继续支撑非美市场货流。

　　欧洲市场方面，中欧电动车磋商取得进展，中国车企做出“最低价承诺”，避免欧盟反补贴关税，政策稳定性提升，主流机构预测，欧地线%。

　　“一带一路”市场方面，2025年中国对共建“一带一路”国家进出口额，占全国外贸总额的比重达51.9%。2026年，沿线国家进口货流将持续释放，2025年前10个月，中国对撒哈拉以南非洲、南亚、中东的出口货量，已呈两位数增长。此外，东盟主要经济体出口导向型特征明确，2026年，将更积极推动区域内一体化与多边自贸合作。

　　区域内贸易方面，中国-东盟自贸区3.0升级版已签署协议，新增数字经济、绿色经济等9个合作领域，将从扩大零关税覆盖、优化原产地规则等方面提质升级；区域外贸易方面，东盟对美出口保持两位数增长，印尼、泰国、越南平均增速超18%，美国对东盟对等关税仍具优势，且东盟国家借助金砖合作机制，有望推动与海合会、印度等自贸协定升级。欧盟与印尼自贸协定的签署，也将为其他东盟国家提供示范。

　　同时，全球AI投资正从“技术验证”向“产业规模化落地”迈进。根据2025年年末财报披露，2026年，微软、亚马逊、谷歌、Meta、甲骨文五大科技领军企业的资本支出，将超4700亿美元，较2025年增长至少26%。

　　AI投资中，算力采购往往超过八成，包括数据中心建设、服务器、高端芯片等。麦肯锡预测，至2030年，全球数据中心相关投资将达6.7万亿美元，其中AI相关投资约5.2万亿美元，将带动尖端半导体、电子设备等高附加值、高科技含量货类需求增长。

　　2026年，新船交付迎来近年低点，供给侧核心变量来自红海复航前景。随着胡塞武装停止在红海地区的武装袭击，红海安全通行环境改善，船公司将陆续回归，而闲置运力和绿色改造，有望缓解复航冲击。

　　主流机构预测，2026年全球新交付集装箱船运力不到150万TEU，较2025年减少30%以上，季度交付分布均衡，15000TEU以上船型的交付量收缩最为明显。考虑到交付时间调整和旧船拆解，2026年，全球船队运力同比增长2%～4%，较2025年7%左右的增速明显放缓，有望对冲红海复航带来的运力压力。

　　哈以冲突虽未阻碍红海通行正常化，但红海全面复航将释放约210万TEU的有效运力，占当前全球船队总运力的6%左右。叠加新船交付将冲击供需基本盘，结合通行安全的潜在不确定性，船公司大概率会采取更为谨慎的回归策略。

　　目前主流船公司中，除达飞持续运营通行曼德海峡、苏伊士运河的航线外，仅马士基明确宣布逐步回归，但可能需要6个月的时间。赫伯罗特因客户反对暂缓回归，ONE、阳明海运暂无复航计划。短期内，船公司全面复航的可能性较低。

　　运力拆解方面，近年来，行业拆船意愿有限，2025年全年的拆解量仅10000TEU左右。

　　截至2025年年末，全球集装箱船队平均船龄增至13.5年，20年以上船龄的运力占比达13%。主流机构的预测分歧较大，2026年拆解量预计在9.2万～45万TEU之间，拆解速度有望提速，但不确定性较高。

　　同时，2025年闲置运力持续保持低位，年末闲置运力为90.9万TEU，占全球运力的2.7%，其中，商业停航闲置运力占比0.6%，自2024年以来，基本维持在1%左右。配合旧船拆解与船舶入坞绿色改造，可为红海复航带来的运力冲击提供缓冲。